Информационное письмо ФСФР РФ от 23.11.2010 »О проведении конкурсов инвесторов профессиональными участниками рынка ценных бумаг»

С учетом норм законодательства о рекламе и защите конкуренции ФСФР РФ полагает, что информация о проведении конкурсов инвесторов российскими фондовыми биржами может рассматриваться как реклама.

В связи с этим ФСФР РФ рекомендует профессиональным участникам рынка ценных бумаг, организующим и проводящим конкурсы инвесторов, включать в информационные материалы, относящиеся к таким конкурсам, в том числе содержащие данные о доходности, получаемой участниками конкурсов, информацию, предусмотренную действующим законодательством о рекламе, направленную на недопущение введения в заблуждение участников финансового рынка в отношении доходности операций с финансовыми инструментами. Информация о получаемой лидерами конкурсов доходности должна сопровождаться информацией о возможных дополнительных затратах или иных условиях, связанных с получением соответствующих доходов.

Три финансовых пузыря, которые могут лопнуть. Как известно, недавний глобальный кризис произошел из-за пресловутых финансовых пузырей. Но обнаружили их эксперты лишь постфактум. Большинство аналитиков сильны, как правило, задним умом. Кризис пришел — о, значит, пузырь лопнул. А где? На рынке американской недвижимости, мировой нефти и российских акций.

«Если фондовый рынок падает на 30 или 40% в течение нескольких недель или пары месяцев, то я могу заверить, что пузырь был…» — написал в своих мемуарах в 2007 году бывший глава ФРС США Алан Гринспен. Через год начался кризис.

А вот точно предсказать, надувается ли пузырь в конкретный момент времени, трудно. Но мы попробуем.

1. ЗОЛОТО

Драгоценные металлы испокон веков считались хорошим способом спасти свои сбережения во времена финансового лихолетья. Мол, у них реальная стоимость — не то что у этих бумажек (валют и акций). Но в последнее время ситуация резко поменялась.

- Сейчас все покупают золото не потому, что у него такая высокая фундаментальная стоимость, — говорит Семен Бирг, гендиректор Независимого аналитического агентства «Инвесткафе». — Кризис кончился. Покупают лишь потому, что ждут дальнейшего роста: мол, золото дорожает, вот и я наварюсь.

Факты налицо. Если в 2005 году тройская унция (31,1 грамма) золота стоила $450, то на днях ее цена доходила до $1410. То есть за 5 лет цена выросла более чем втрое. А особенно рост ускорился в последние полгода, когда золото прибавило в стоимости более 30%.

- Лично я в золоте пузыря не вижу, — парирует Елена Чиркова, финансист и автор книги «Анатомия финансового пузыря». — На мой взгляд, оно может достичь $3000. И тому есть свои причины. Китаю, который сейчас обладает самыми крупными резервами в мире, надоело, что он продает свою продукцию за фантики (то есть доллары и казначейские облигации США. — Прим. ред.). Поэтому китайцы потихоньку перекладывают свои резервы в золото. И это будет продолжаться в течение ближайших нескольких лет.

РЕЗЮМЕ. Как советуют эксперты, покупать золото на все сбережения довольно рискованно. Очень вероятно, что цена вскоре пойдет вниз. И тем более не будет расти так быстро, как раньше. В то же время часть накоплений (например, 10%) есть смысл разместить в драгоценных металлах: в слитках или на обезличенном металлическом счете (ОМС) в банке.

2. ДОЛЛАР США
Что и говорить, «американец» в последние годы серьезно подкачал. По сути, за 10 лет стоимость всенародно любимого бакса не изменилась. Как он стоил примерно 30 рублей в первые годы после дефолта, столько и сейчас стоит. А в России между тем инфляция каждый год обесценивала рубль в среднем на 9 — 10%. То есть реальная покупательная способность доллара в России за 10 лет упала более чем вдвое. И это еще не предел, уверены эксперты.

Во что нужно вкладываться с осторожностью, чтобы не потерять сбережения

- Американцы продолжают разбрасывать деньги с вертолета и делать деньги из воздуха, — говорит Семен Бирг. — Государственный долг США зашкаливает за $13 трлн. И продолжает расти. Недавно Федеральная резервная система США объявила об очередном запуске печатного станка. В экономику вольют еще $600 млрд. Так что, на мой взгляд, доллар в ближайшие годы обесценится еще на 10 — 20%.

Другие аналитики еще более пессимистичны. По некоторым оценкам, если американцы не решат проблему собственного госдолга, бакс может подешеветь и до 12 — 15 рублей. Кроме того, девальвация бакса в нашей стране усилится, если продолжится рост стоимости нефти, которая снова устремилась к уровню в $100 за баррель.

РЕЗЮМЕ. По мнению экспертов, лучше хранить деньги в других валютах. Альтернативой могут стать евро (проблемы госдолга стран еврозоны не так велики), швейцарские франки, а также азиатские валюты — японские иены и китайские юани. В то же время большую часть своих сбережений лучше хранить в рублях. При довольно высокой цене на нефть рублевые накопления окажутся в плюсе, ведь ставки по вкладам в банках по ним гораздо выше, чем на валютных депозитах.

3. РОССИЙСКИЕ АКЦИИ
Кстати, все идет к тому, что нефть снова будет стремительно дорожать и надует еще пару пузырей — на мировом рынке сырья и российском фондовом рынке. Недаром цена «черного золота» в последние дни активно рвалась к отметке в $90 за баррель. А индекс ММВБ всего за пару месяцев прибавил более 25%. Жажда больших денег снова охватила финансовые рынки. И теперь все больше аналитиков и инвестиционных экспертов выдают прогнозы о том, что нефть должна стоить $100 за бочку. Уж очень нравится им эта приятная глазу круглая цифра!

- На рынке углеводородов вряд ли надувается пузырь, — считает Семен Бирг. — В отличие от золота у нефти есть спрос. Растут экономики азиатских стран, которым требуются дополнительные энергоресурсы. Кроме того, растет себестоимость добычи полезных ископаемых, потому что многие месторождения находятся на грани исчерпания.

Для сравнения, в 2008 году цена была около $145 за баррель. И тогда аналитики давали еще более оптимистичные прогнозы — до $200 за бочку. Все кончилось, напомним, более чем 4-кратным падением. Причем как стоимости нефти, так и котировок российских акций, которые (даже если компания занимается коммуникациями или строительством) напрямую зависят от цены на нефть. Радует лишь одно: Россия от надувания нефтяного пузыря только выиграет — ведь чем дороже «черное золото», тем выше доходы нашего бюджета.

РЕЗЮМЕ. Как ожидают эксперты, в ближайшее время ждать от нашего фондового рынка быстрого роста не стоит. Ажиотаж последних месяцев был связан лишь с тем, что США снова вбросили в экономику дополнительную порцию долларов. Как только американцы прекратят стимулировать экономику, рост должен прекратиться. Тем не менее часть сбережений (20 — 30%) можно инвестировать в акции. В течение 3 — 5 лет они, как правило, приносят более весомый доход — больше, чем банковские вклады.

ПАМЯТКА «КП»

Признаки раздутых пузырей

• Стоимость активов резко вырастает за короткий срок.
• Участвовать в ценовом ралли начинают все кому не лень — например, домохозяйки инвестируют в акции интернет-компаний.
• Покупки совершаются лишь с целью дальнейшей перепродажи.
• Деньги перетекают из реальной экономики на фондовый рынок, где можно заработать больше с помощью спекуляций.
• Многие компании начинают размещать свои акции на бирже в надежде повысить капитализацию.

По книге Елены Чирковой «Анатомия финансового пузыря». Комсомольская правда

Фондовый рынок в этом году разочаровал инвесторов, оставаясь в ноябре на уровнях, достигнутых еще в январе. Однако всегда есть акции, которые могут обогнать по доходности остальные бумаги.За последние три месяца список бумаг, способных принести доходность свыше 100% за год (по мнению фундаментальных аналитиков), уменьшился вдвое. Неудивительно: за это время биржевые индексы ММВБ и РТС повысились на 10%. Однако устойчивость этого роста вызывает сомнения. Дефицит уверенности в завтрашнем дне сдерживает потребительский спрос, капитальные затраты корпораций и инвестактивность на рынке ценных бумаг. В результате фондовые индексы десятый месяц совершают колебания в узком коридоре, не позволяя частным инвесторам зарабатывать приемлемую доходность. А вероятность возобновления спада в ближайшие месяцы выглядит весьма ощутимой. Аналитики утверждают парадоксальную вещь: сейчас у разумного человека может не остаться другого выбора, кроме инвестиций в акции.

“Денежная эмиссия и погодные аномалии грозят резким скачком инфляции. Банковские депозиты и большинство облигаций за следующие 12 месяцев принесут вкладчикам убыток, доход по ним заметно отстанет от роста потребцен. Чтобы компенсировать реальное удорожание жизни, потребуется доходность в 15—20% годовых, но таких ставок не предлагают даже самые смелые банки. Можно считать фондовый рынок едва ли не единственным выходом сохранить свои финансы от губительного воздействия инфляции. Но и риски здесь выше обычного”, — говорят аналитики ИК “Rye, Man & Gor Securities”. Они предлагают делать ставку на энергетику. Либерализация энергорынка приведет к тому, что электроэнергия для промышленности будет продаваться по рыночным ценам. А так как конкуренция между генкомпаниями носит чисто условный характер, это позволит поставщикам электроэнергии с лихвой учитывать в цене все понесенные издержки и нарастить прибыль. “Есть идеи в секторе электроэнергетики, в частности, это бумаги ОГК-1, а также акции подконтрольных “Газпрому” ТГК-1 и “Мосэнерго” (интерес к этим акциям может быть связан с возможным объединением энергетических активов “Газпрома”)”, — соглашается начальник аналитического отдела УК “КапиталЪ” Сергей Карыхалин. Павел Попиков из ФК “Открытие” оценивает потенциал роста ОГК-1 в 116% с прогнозной ценой в $0,07 за акцию.

Еще одним фаворитом аналитиков в секторе электроэнергетики являются бумаги распределительных сетевых компаний. “С 1 января 2011 г. они должны будут все перейти на RAB-тарифы. И перспектива этого еще не в полной мере отражена в текущих котировках акций компаний, многие из которых обладают более чем 100%-ным потенциалом роста с текущих уровней”, — говорит Станислав Клещев, аналитик инвестдепартамента ВТБ24. Главный экономист УК “Финам Менеджмент” Александр Осин считает, что на фоне приближения к завершению реформы в российской электроэнергетике активный рост могут показать акции МРСК Холдинга, которые пока выглядят относительно “дешевыми”. В свою очередь, Михаил Расстригин из ВТБ Капитал советует переключиться с акций МРСК Холдинга на бумаги его “дочек” (а именно МРСК Юга, МРСК Центра и Приволжья и МРСК Центра с потенциалом роста соответственно в 130%, 110% и 75%). “Мы полагаем, что наряду с более привлекательным соотношением “риск/доходность” межрегиональные распредсетевые компании обладают большим фундаментальным потенциалом, в том числе благодаря перспективе приватизации”, — резюмирует Расстригин.

Замначальника аналитического отдела “Инвесткафе” Александра Лозовая, помимо акций электроэнергетики, в ближайшие 3—6 месяцев ставит на компании нефтегазовой отрасли и транспорта. “В среднесрочной перспективе я жду роста мировых цен на нефть и газ, увеличения транспортных потоков из России на фоне оживления мировой экономики, а также роста спроса на внутреннем рынке недвижимости”, — говорит эксперт. По ее мнению, потенциал роста “Газпрома” составляет 40%, “Газпром нефти” — 30%, на столько же может вырасти Дальневосточное морское пароходство. На 40% может подрасти “Аэрофлот”. Покупать акции крупнейшего авиаперевозчика советует и начальник отдела аналитических исследований ИГ “Универ капитал” Дмитрий Александров. Что же касается нефтянки, то здесь фаворитом по своему потенциалу роста выглядят привилегированные акции “Татнефти”. Вертикальная интеграция остается оптимальной моделью бизнеса для нефтяных компаний, так как расширение нефтеперерабатывающих мощностей является главным источником роста прибыли на акцию, считает Светлана Гризан из “ВТБ Капитал”. Ввод в эксплуатацию первой очереди Нижнекамского нефтеперерабатывающего завода обеспечит прирост EBITDA “Татнефти” в 2011—2018 годах на 13%. При прогнозной цене от “ВТБ Капитал” в $6,8 “префы” нефтяной компании имеют потенциал роста почти в 200%. “Инвестиционной идеей можно назвать покупку привилегированных акций под предстоящий весной “дивидендный сезон”. Из наиболее ликвидных мы отдаем предпочтение “префам” “Татнефти”, — соглашается Клещев.

Аналитик также рекомендует аналитикам брать “на вырост” акции IT-компании “Армады” и Группы ЛСР. Игорь Васильев из ИК “Тройка Диалог” считает, что акции ЛСР являются лучшей ставкой на восстановление рынка недвижимости как в краткосрочной, так и в более долгосрочной перспективе. По его словам, компания обладает идеальной бизнес-моделью, сочетая собственное производство стройматериалов и акцент на рынок жилой недвижимости. При прогнозной цене в $56,2 потенциал роста бумаг ЛСР — 107%.

“В целом рынок имеет неплохие перспективы до конца года. Интерес могут представлять акции компаний, в большей степени выигрывающих от восстановления спроса в экономике РФ. В частности, акции банков, компаний электроэнергетического и потребительского секторов”, — говорит Карыхалин. Он считает, что до конца года неплохие шансы выстрелить имеют привилегированные акции Сбербанка — сейчас их дисконт к обыкновенным акциям составляет около 30%. Александров видит в числе потенциальных лидеров “Фармстандарт”, “Верофарм”, “Черкизово”, ДИКСИ и “Магнит”. По мнению аналитика, хуже рынка могут оказаться Интер РАО, ЛУКОЙЛ, “Сургутнефтегаз”, МТС и другие телекоммуникационные компании.

Лозовая считает, что сейчас переоценены бумаги финансового сектора и компаний цветной металлургии. “В роли аутсайдеров могут оказаться обыкновенные акции “Полиметалла” и НЛМК”, — прогнозирует Осин. Московский комсомолец